Обзор: Большой дефолт? Десяток стран в опасной зоне
Фото: Anton Uniqueton // www.pexels.com

Традиционные признаки долгового кризиса в виде обвала валют, спредов по облигациям в 1000 базисных пунктов и сожженных валютных резервов указывают на рекордное количество развивающихся стран, которые сейчас находятся в беде.

Ливан, Шри-Ланка, Россия, Суринам и Замбия уже находятся в состоянии дефолта, Беларусь находится на грани, и по крайней мере еще дюжина находятся в опасной зоне, поскольку рост стоимости заимствований, инфляция и долги усиливают опасения экономического коллапса.

Участники кризиса надеются, что многие еще смогут избежать дефолта, особенно если мировые рынки успокоятся и МВФ окажет поддержку, но именно эти страны находятся в зоне риска.

АРГЕНТИНА

Мировой рекордсмен по суверенным дефолтам, похоже, пополнит свой счет. Сейчас песо торгуется на черном рынке почти с 50-процентной скидкой, резервы критически низкие, а облигации торгуются всего по 20 центов за доллар — меньше половины того, что было после реструктуризации долга страны в 2020 году.

У правительства нет существенного долга до 2024 года, но после этого он увеличивается, и закрались опасения, что влиятельный вице-президент Кристина Фернандес де Киршнер может подтолкнуть к отказу от Международного валютного фонда.

УКРАИНА

Российская спецоперация означает, что Украине почти наверняка придется реструктурировать свой долг в размере более 20 миллиардов долларов, предупреждают влиятельные инвесторы, такие как Morgan Stanley и Amundi.

Кризис наступает в сентябре, когда должны быть погашены облигации на сумму 1,2 миллиарда долларов. Деньги на помощь и резервы означают, что Киев потенциально может заплатить. Но поскольку на этой неделе государственный Нафтогаз потребовал заморозить долг на два года, инвесторы подозревают, что правительство последует его примеру.

ТУНИС

В Африке есть группа стран, обращающихся в МВФ, но Тунис выглядит одной из наиболее подверженных риску.

Почти 10-процентный дефицит бюджета, один из самых высоких показателей заработной платы в государственном секторе в мире, и есть опасения, что обеспечить или хотя бы придерживаться программы МВФ может быть сложно из-за стремления президента Кайса Сайеда укрепить свою власть и могущественный, непоколебимый профсоюз страны.

ГАНА

Яростное заимствование привело к тому, что отношение долга Ганы к ВВП выросло почти до 85%. Ее валюта, в этом году потеряла почти четверть своей стоимости, и страна уже тратила более половины налоговых поступлений на выплату процентов по долгу. Инфляция также приближается к 30%.

ЕГИПЕТ

В Египте отношение долга к ВВП составляет почти 95%, и в этом году произошел один из крупнейших оттоков международной наличности – около 11 миллиардов долларов, по данным JPMorgan.

По оценкам фонда FIM Partners, у Египта есть долг в твердой валюте на сумму 100 миллиардов долларов, который необходимо выплатить в течение следующих пяти лет, включая солидные облигации на 3,3 миллиарда долларов в 2024 году.

Каир девальвировал фунт на 15% и обратился за помощью к МВФ в марте, но спреды по облигациям теперь превышают 1200 базисных пунктов, а кредитно-дефолтные свопы (CDS) — инструмент инвестора для хеджирования рисков — оцениваются с вероятностью 55%, что он не сможет выплатить платеж.

КЕНИЯ

Кения тратит примерно 30% доходов на выплату процентов. Его облигации потеряли почти половину своей стоимости, и в настоящее время у него нет доступа к рынкам капитала — проблема с облигациями на 2 миллиарда долларов, срок погашения которых истекает в 2024 году.

По Кении, Египту, Тунису и Гане агентство Moody’s Дэвид Рогович сказал: «Эти страны являются наиболее уязвимыми только из-за суммы долга, подлежащего оплате по отношению к резервам, и фискальных проблем с точки зрения стабилизации долгового бремени».

ЭФИОПИЯ

Аддис-Абеба планирует стать одной из первых стран, получивших облегчение бремени задолженности в рамках программы G20 Common Framework. Прогресс сдерживается продолжающейся в стране гражданской войной, хотя в то же время она продолжает обслуживать свои единственные международные облигации на 1 миллиард долларов.

САЛЬВАДОР

Превращение биткойнов в законное платежное средство практически закрыло дверь надеждам МВФ. Доверие упало до такой степени, что облигации на 800 миллионов долларов со сроком погашения в шесть месяцев торгуются с дисконтом 30%, а долгосрочные — с дисконтом 70%.

ПАКИСТАН

На этой неделе Пакистан заключил важную сделку с МВФ. Прорыв как нельзя более своевременен, поскольку высокие цены на импортные энергоносители поставили страну на грань кризиса платежного баланса.

Резервы иностранной валюты упали до 9,8 млрд долларов, чего едва хватает на пять недель импорта. Пакистанская рупия упала до рекордно низкого уровня. Новому правительству сейчас необходимо быстро сократить расходы, поскольку оно тратит 40% своих доходов на выплату процентов.

БЕЛАРУСЬ

В прошлом месяце западные санкции вынудили Россию объявить дефолт, а Беларусь теперь столкнулась с таким же жестким обращением, как и Москва в предвыборной кампании на Украине.

ЭКВАДОР

Всего два года назад в этой латиноамериканской стране был объявлен дефолт, но она снова погрузилась в кризис из-за насильственных протестов и попытки свергнуть президента Гильермо Лассо.

У него много долгов, и, поскольку правительство субсидирует топливо и продукты питания, JPMorgan повысил прогноз дефицита бюджета государственного сектора до 2,4% ВВП в этом году и 2,1% в следующем году. Спреды по облигациям превысили 1500 базисных пунктов.

НИГЕРИЯ

Спреды по облигациям составляют чуть более 1000 базисных пунктов, но следующий платеж Нигерии по облигациям на сумму 500 миллионов долларов через год должен быть легко покрыт за счет резервов, которые неуклонно улучшаются с июня. Тем не менее, он тратит почти 30% государственных доходов на выплату процентов по своему долгу.

Виктор Марков