Все по правилу: Минфин бьет валютные рекорды

Министерство финансов собирается выделить в декабре на покупку валюты на внутреннем рынке 203,9 миллиарда рублей. Эта цифра почти в два раза превышает показатель месяц назад и является рекордной. Аналитики говорят, что нарастить закупку ведомству позволяют текущие цены на нефть и курс рубля, а также бюджетное правило.

В следующем году Минфин, скорее всего, купит еще больше валюты, не исключают эксперты. Это косвенно поддержит федеральный бюджет, так как в меньшей степени будут тратиться деньги из суверенных фондов на покрытие дефицита.

Старший аналитик «Уралсиба» Ирина Лебедева говорит, что рост объема покупки валюты в декабре напрямую связан с превышением нефтегазовых доходов над месячной оценкой, заложенной в бюджете на 2017 год. «У нас сейчас сложилась довольно необычная ситуация, цены на нефть остаются стабильно выше 60 долларов за баррель, а рубль при этом относительно слабый», — поясняет она, замечая, что из-за этого дополнительные доходы бюджета в рублях «сейчас на подъеме». Все эти дополнительные доходы бюджета конвертируются в валюту.

Ведущий аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский замечает, что Минфин определяет размер покупок иностранной валюты на следующий месяц не по своему усмотрению, а согласно четкому правилу, определяя объем дополнительных нефтегазовых доходов бюджета. «Рост цен на нефть в рублевом выражении приводит к увеличению нефтегазовых доходов по сравнению с прогнозными, соответственно, увеличивается и объем покупок валюты», — говорит он.

Само по себе использование концепции бюджетного правила для государств, существенную часть доходов которых представляет экспорт сырьевых активов, вполне разумно и обоснованно, считает Поддубский.

Что год грядущий готовит валюте

Вопрос о возможном увеличении покупки валюты Минфином остается открытым. Все будет зависеть от курса рубля и цен на нефть, считает Лебедева. Сколько Минфин может купить валюты в 2018 году, сказать сложно. «У меня нет пока четких прогнозов, но новое бюджетное правило предполагает, что при аналогичной цене на нефть и курсе рубля Минфин будет покупать больше валюты», — поясняет Лебедева.

Поддубский напоминает, что со следующего года Минфин меняет формулу расчета объемов покупок валюты, и, скорее всего, закупки при сохранении текущих цен на нефть могут еще увеличиться. «Суммарно по итогам следующего года объем купленной Минфином валюты может перекрыть (полностью или существенную часть) сальдо счета текущих операций платежного баланса», — отмечает Поддубский. Таким образом, рубль будет гораздо менее восприимчив к дальнейшему росту нефтяных котировок, поясняет он.

Лебедева добавляет, что, хотя сама по себе покупка валюты никак не влияет на дефицит бюджета, тем не менее такие инвестиции позволяют в меньшей степени тратить суверенные фонды на его покрытие. «В принципе, любое бюджетное правило задает рамки для бюджетной дисциплины. С моей точки зрения, это позитивный фактор», — говорит она. Работоспособность правила станет ясной в следующем году, замечает аналитик.

Золотое правило

Согласно бюджетному правилу, которое действует в нынешнем году и заложено в закон о бюджете на 2018-2020 годы, дополнительные нефтегазовые доходы, полученные от превышения нефтяных цен в 40 долларов за баррель, направляются на покупку валюты на внутреннем рынке и перечисляются на специальный счет в ЦБ. В случае, если нефтяные цены опустятся ниже установленного уровня, Минфин будет совершать обратные операции, направляя вырученные средства на финансирование бюджетных обязательств. Оставшиеся по итогам года на счетах ЦБ средства будут зачисляться в резервы.

Как Минфин покупал валюту

В течение года министерство ежемесячно закупало валюту. Так, с 7 февраля по 6 марта Минфин направил на этим цели 113,1 миллиарда рублей, с 7 марта по 6 апреля — 70,5 миллиарда рублей, с 7 апреля по 5 мая — 69,9 миллиарда рублей, с 10 мая по 6 июня — 8,5 миллиарда рублей, с 7 июня по 6 июля — 45,1 миллиарда рублей.

В период с 7 июля по 4 августа объем покупок составил минимальные 74,3 миллиона рублей, с 7 августа по 6 сентября — 47,6 миллиарда рублей, с 7 сентября по 5 октября — 71,7 миллиарда рублей, с 6 октября по 7 ноября — 76 миллиардов рублей, с 8 ноября по 6 декабря — 122,8 миллиарда рублей. Таким образом в текущем году Минфин намерен закупить валюты на 829,174 миллиарда рублей, которые будут перечислены в ФНБ в 2018 году.

Источник: Прайм